貨幣政策加大宏觀調控強度

　　為貫徹中央政治局會議精神，進一步實施好適度寬松的貨幣政策，中國人民銀行行長潘功勝近日在國新辦新聞發布會上表示，將加大宏觀調控強度，推出一攬子貨幣政策措施。其中包括降低存款準備金率0.5個百分點，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元；下調政策利率0.1個百分點，預計將帶動貸款市場報價利率同步下行約0.1個百分點。

　　受訪專家普遍認為，此次降息不僅政策利率下降，支農支小再貸款利率、住房公積金貸款利率等也一同降低。這有利于穩定商業銀行凈息差，同時通過利率傳導，有效降低實體經濟綜合融資成本，鞏固經濟基本面。

　　“降低住房公積金貸款利率有助于提振消費。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，降低住房公積金貸款利率0.25個百分點，有助于激發居民住房消費積極性，更好滿足住房消費需求，進一步釋放剛性和改善性住房需求潛力，支持房地產市場持續健康發展。

　　此次利率下調后，新發放的住房公積金貸款將執行新的利率，此前已發放的住房公積金貸款利率將在2026年1月1日起下調。以一筆金額100萬元、期限30年、等額本息還款的首套個人住房公積金貸款為例，月供將由4136元降至4003元，減少約133元，總利息支出將減少約4.76萬元。

　　同時調整的還有結構性貨幣政策工具利率。中國銀行研究院研究員梁斯認為，結構性降息有利于強化對商業銀行的政策激勵作用。此次降低利率0.25個百分點，將進一步發揮結構性貨幣政策工具對商業銀行的牽引帶動作用，激勵商業銀行加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的信貸投放。

　　專家表示，當前經濟循環仍然存在堵點，結構性矛盾較為突出，未來貨幣政策需要更多采用結構性工具，支持擴內需，挖掘新動能，助力經濟結構轉型和產業升級。

　　此次降準分為兩部分：一部分是針對大型銀行和中型銀行降準0.5個百分點，可向市場提供長期流動性超過1萬億元；另一部分是完善汽車金融公司、金融租賃公司存款準備金制度，階段性將其存款準備金率從目前的5%調降至0%。

　　國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟說，此次降準可以調整市場流動性結構，相應適當減少短期流動性工具的滾動續作，加大中長期流動性供給，同時降低銀行負債成本，增強銀行負債穩定性，弱化銀行高息攬存動力，壓縮非銀機構資金空轉套利空間。

　　記者了解到，汽車金融公司、金融租賃公司不屬于存款類金融機構，這兩類機構直接面向汽車消費、設備更新投資領域提供金融支持，其存款準備金率很早就低于大型銀行和中型銀行。這次再階段性大幅降低這些機構的存款準備金率，有利于降低其負債成本，提高負債穩定性，增強對特定領域的信貸供給能力。

　　2024年10月，為支持資本市場穩定發展，人民銀行會同有關部門創設了支持資本市場的兩項貨幣政策工具——證券、基金、保險公司互換便利以及股票回購增持再貸款，起到了提振投資者信心、改善金融市場預期、增強資本市場內在穩定性的重要作用。5月7日，人民銀行宣布將兩項工具總額度8000億元合并使用，以提升工具使用的便利性、靈活性，更好滿足不同類型機構的市場需求。

　　“這兩項工具內嵌了逆周期調節屬性，主要發揮托底作用。”潘功勝表示，它們的作用邏輯和機理，是在資本市場被明顯低估時，證券業機構、上市公司和主要股東將會有更強意愿使用兩項工具提供的低成本資金去購買股票，從而阻斷市場走弱的負向循環。由此建立的內在穩定機制，發揮了兩項工具校正資本市場超調、穩定市場預期的作用。