6月，新一期貸款市場報價利率（LPR）報價保持不變。在5年期以上LPR下降15個基點之后，6月中期借貸便利（MLF）利率保持不變，這意味著LPR的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化。因此，6月LPR保持不變也在市場的預(yù)期之中。

　　LPR是由具有代表性的報價行做出報價，經(jīng)計算后公布的基礎(chǔ)性貸款參考利率，各家銀行的貸款利率都主要參考LPR來進(jìn)行定價。

　　當(dāng)前，市場對LPR關(guān)注度較高，是因為LPR和貸款價格相關(guān)。當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)經(jīng)營仍然面臨壓力，需要低成本的資金支持。尤其是今年4月，新增人民幣貸款出現(xiàn)了較大幅度回落，企業(yè)和居民部門中長期貸款增長明顯不足，反映出實體經(jīng)濟(jì)中長期信貸需求偏弱。到了5月，隨著一系列政策措施出臺并加快落地，企業(yè)融資情況有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)中長期貸款有所恢復(fù)，顯示出企業(yè)投資意愿有所增強(qiáng)。但也要看到，企業(yè)貸款在5月雖然有所增長，但增長勢頭仍然偏弱，信貸結(jié)構(gòu)仍有待改善，仍然需要加大力度，充分挖掘有效信貸需求，幫助企業(yè)盡快扭轉(zhuǎn)預(yù)期、提振信心，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。

　　LPR短期內(nèi)保持不變，其背后有多重因素。一方面，前期貸款“降價”效果已經(jīng)有所顯現(xiàn)，今年1月至4月，企業(yè)新發(fā)放貸款平均利率為4.39%，創(chuàng)下有統(tǒng)計以來的低位。另一方面，從銀行端來看，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場競爭加劇等因素影響，部分銀行尤其是中小銀行盈利與負(fù)債壓力較大，6月進(jìn)一步下調(diào)加點的動力不足。此外，6月美聯(lián)儲大幅加息75個基點，月內(nèi)保持MLF和LPR利率不變，也在一定程度上有利于兼顧內(nèi)外平衡。

　　但是，LPR短期內(nèi)不變，并不會改變當(dāng)前實際貸款利率穩(wěn)中有降的趨勢。去年以來，為引導(dǎo)銀行負(fù)債成本下行，人民銀行持續(xù)優(yōu)化存款利率監(jiān)管，2021年6月指導(dǎo)利率自律機(jī)制將存款利率自律上限改為在存款基準(zhǔn)利率上加點確定，強(qiáng)化對不規(guī)范存款“創(chuàng)新”產(chǎn)品的管理，維護(hù)存款市場競爭秩序。2022年4月指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，引導(dǎo)銀行根據(jù)市場利率變化合理調(diào)整存款利率，進(jìn)一步推進(jìn)存款利率市場化。隨著優(yōu)化存款利率的一系列政策和改革措施落地生效，將釋放更多空間，推動實際貸款利率進(jìn)一步下行。此外，近期對小微企業(yè)的信貸支持力度加大，再加上設(shè)立1000億元交通物流專項再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具全面發(fā)力，也會形成一定的“降價”效應(yīng)。

　　接下來，推動實際貸款利率穩(wěn)中有降仍需充分發(fā)揮市場利率定價自律機(jī)制作用，持續(xù)釋放LPR形成機(jī)制改革效能。當(dāng)前，一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策正著力引導(dǎo)金融以更大力度支持實體經(jīng)濟(jì)，這意味著實際貸款利率仍有下行空間。著眼于激發(fā)企業(yè)和居民信貸需求，監(jiān)管部門也將督促加快前期政策落地，加大信貸投放力度，同時，充分挖掘新設(shè)立的存款利率市場化調(diào)節(jié)機(jī)制在降低銀行負(fù)債端成本方面的潛力。在此背景下，金融機(jī)構(gòu)也將繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，進(jìn)而帶動實際貸款利率進(jìn)一步下行。（陳果靜）