諸多利好因素提振之下，A股持續(xù)反彈。多位受訪私募人士表示，近期，壓制股市情緒和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的內(nèi)外因素都出現(xiàn)了較為積極的變化，市場前景漸趨樂觀。具體投資方向上，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、軍工等穩(wěn)增長、困境反轉(zhuǎn)方向的投資機(jī)會(huì)。

　　積極信號正在增加

　　市場情緒有望持續(xù)恢復(fù)

　　近期，A股出現(xiàn)一定的反彈。星石投資認(rèn)為，疫情防控措施的優(yōu)化落地和房地產(chǎn)供給端的支持政策，極大緩解了市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的擔(dān)憂；美聯(lián)儲緊縮預(yù)期最緊張的時(shí)候已經(jīng)過去。經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)將帶動(dòng)股市情緒提升，各大板塊都有估值抬升的機(jī)會(huì)。

　　聯(lián)海資產(chǎn)合伙人、投資總監(jiān)周清分析，反彈由多重因素共振產(chǎn)生：首先，宏觀形勢趨穩(wěn)，美聯(lián)儲激進(jìn)加息預(yù)期有所下降，國際緊張局勢趨于緩和；國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)暖。“本次反彈預(yù)計(jì)短期會(huì)持續(xù)，但向上趨勢的持久性還需要各方面環(huán)境持續(xù)驗(yàn)證。”

　　翼虎投資董事長、投資總監(jiān)余定恒將當(dāng)前市場解讀為“隧道底”——眼前黑暗，沒有退路恰如置身隧道之中，然而隧道有一個(gè)最重要的特征就是“盡頭有光”，隨著地產(chǎn)等積極政策的釋放，相信政策的拐點(diǎn)就在不遠(yuǎn)處。

　　睿億投資研究總監(jiān)熊林對待市場的態(tài)度也較為樂觀。熊林表示，從國內(nèi)宏觀政策變化來看，國家在地產(chǎn)和防疫政策兩個(gè)方面出臺了一系列政策，此前制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩大核心因素得以緩解，明年宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的概率將逐步提升；二是美國10月份CPI回落幅度超預(yù)期，就業(yè)數(shù)據(jù)開始下行，美聯(lián)儲加息幅度將逐步放緩，降低了全球權(quán)益資產(chǎn)的估值壓力；三是國內(nèi)A股和港股市場自2021年初以來持續(xù)調(diào)整，持續(xù)大幅調(diào)整后市場估值達(dá)到歷史最低水平附近，安全邊際相當(dāng)充足。

　　“不少私募認(rèn)為市場積極的信號正在增加。當(dāng)前市場處在底部區(qū)間，收益風(fēng)險(xiǎn)比較高，有私募管理人認(rèn)為右側(cè)信號已經(jīng)展現(xiàn)。”格上富信產(chǎn)品總監(jiān)崔波也告訴記者。

　　好買基金研究中心研究員樊雨透露，目前很多私募認(rèn)為資本市場已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，具備長期投資價(jià)值。今年影響市場的很多關(guān)鍵變量，如疫情、匯率、海外通脹等，明年都會(huì)有所逆轉(zhuǎn)或緩和。

　　對未來市場態(tài)度樂觀

　　積極把握政策受益等方向

　　具體到投資方向的選擇，明世伙伴基金表示會(huì)積極把握政策主線，重點(diǎn)關(guān)注與穩(wěn)增長相關(guān)方向和后續(xù)可能會(huì)有政策出臺的板塊。具體來看，一方面是疫情防控政策進(jìn)一步優(yōu)化帶來的宏觀板塊相關(guān)投資機(jī)會(huì)，如醫(yī)藥、消費(fèi)、旅游、地產(chǎn)、基建等；另一方面是新一輪潛在政策出臺受益的方向，如新能源汽車、醫(yī)療、基建、自主可控、國家安全等。

　　星石投資認(rèn)為，在內(nèi)需走強(qiáng)、外需減弱的背景下，具有困境反轉(zhuǎn)空間的內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型板塊可能會(huì)有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，明年這些領(lǐng)域基本面向上的趨勢和彈性可能更加清晰，例如航空旅游、醫(yī)藥、物流、傳媒互聯(lián)網(wǎng)等。

　　余定恒表示，當(dāng)下的配置方向仍然圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢本身以及新發(fā)展方向來展開，在不確定性中擁抱確定性，將控制熊市尾部風(fēng)險(xiǎn)作為主要思想。具體包括以下幾點(diǎn)：其一是安全板塊，例如國家安全的軍工、科技安全的信創(chuàng)和自主科創(chuàng)、生命安全的創(chuàng)新藥。其二是新基建，包括解決中國式現(xiàn)代化和卡脖子的智能網(wǎng)聯(lián)、高端裝備、儲能等。其三是困境反轉(zhuǎn)，主要圍繞疫情防控和政策糾偏，因疫情受損股價(jià)低洼的消費(fèi)、政策復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)等進(jìn)行布局。

　　據(jù)排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華觀察，整體來看，私募對接下來市場比較樂觀，預(yù)計(jì)行情可能會(huì)由估值驅(qū)動(dòng)和業(yè)績驅(qū)動(dòng)兩部分組成。因此，一方面看好新能源為代表的高景氣賽道；另一方面看好后疫情時(shí)代業(yè)績回暖的行業(yè)，尤其是消費(fèi)等板塊有望迎來估值修復(fù)行情。

　　熊林也表示，在投資布局上近期提高了整體權(quán)益配置比例倉位，加大了受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期板塊以及港股倉位。

　　周清告訴記者，明年在大類資產(chǎn)配置方面，對債券市場相對謹(jǐn)慎。權(quán)益類資產(chǎn)相對看好港股、A股股票，對于歐洲市場相對看空；A股板塊方面，相對看好與穩(wěn)增長和復(fù)蘇相關(guān)的行業(yè)，如金融、下游消費(fèi)、TMT等。

　　(中國基金報(bào))