記者 周尚伃

　　今年以來(lái)，隨著A股IPO募資規(guī)模的不斷提升，券商承銷及保薦收入也“水漲船高”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，年內(nèi)券商共服務(wù)企業(yè)完成A股IPO(按發(fā)行日期統(tǒng)計(jì))募資總額為4309.67億元。其中，券商獲得IPO承銷及保薦收入213.46億元，同比增長(zhǎng)16%。

　　從單個(gè)公司收入來(lái)看，中信證券、中信建投、海通證券、中金公司、華泰證券、國(guó)泰君安等6家券商承銷及保薦收入均超10億元(收入按照承銷商實(shí)際配額統(tǒng)計(jì)，如果沒(méi)有公布實(shí)際配額，則按照聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)數(shù)量做算術(shù)平均分配)，民生證券、國(guó)金證券、申萬(wàn)宏源證券、國(guó)信證券、招商證券等5家券商承銷及保薦收入均超5億元。

　　隨著業(yè)務(wù)集中度不斷提升，頭部券商優(yōu)勢(shì)更加凸顯。上述11家券商合計(jì)承銷及保薦收入為155.31億元，包攬了該業(yè)務(wù)73%的收入。

　　“上半年，得益于多個(gè)大型上市項(xiàng)目的支持，上交所和深交所的總?cè)谫Y額占全球近一半。”普華永道中國(guó)北部審計(jì)主管合伙人王崧表示，鼓勵(lì)紅籌回歸及注冊(cè)制改革的深入將持續(xù)利好A股市場(chǎng)，在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市主力板塊的推動(dòng)下，下半年新股發(fā)行有望提速，預(yù)計(jì)2022全年A股市場(chǎng)IPO企業(yè)數(shù)量將達(dá)330家至380家，全年融資額有望再創(chuàng)新高，達(dá)到5600億元至6350億元。

　　近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)，其中，著力規(guī)范金融服務(wù)收費(fèi)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。《意見(jiàn)》提出，“鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)，推動(dòng)金融基礎(chǔ)設(shè)施合理降低交易、托管、登記、清算等費(fèi)用”。

　　“不同于行政類收費(fèi)，投行實(shí)行收費(fèi)差異化定價(jià)，不能一概而論。資本市場(chǎng)為非標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)模式，價(jià)格由風(fēng)險(xiǎn)收益水平?jīng)Q定，企業(yè)融資成本各不相同，投行項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)難度各不相同，承銷保薦收費(fèi)各不相同。”中信證券非銀金融團(tuán)隊(duì)表示，通常“企業(yè)治理規(guī)范、信用資質(zhì)好、銷售難度低、融資規(guī)模大”的項(xiàng)目融資費(fèi)率更低。投行業(yè)務(wù)雖是收費(fèi)類服務(wù)，但仍然具備很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)特征，不應(yīng)被定義為制度性收費(fèi)。

　　2022年以來(lái)，A股承銷費(fèi)率已經(jīng)與國(guó)際接軌。以基數(shù)較大的滬、深交易所為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)IPO承銷及保薦費(fèi)率最高為15.58%，最低僅為0.28%，平均值為7%；約40%項(xiàng)目的承銷及保薦費(fèi)率低于平均值，其中有3個(gè)項(xiàng)目的承銷及保薦費(fèi)率低于1%。

　　需要注意的是，在IPO承銷及保薦業(yè)務(wù)規(guī)模和收入顯著提高的同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)反復(fù)強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)歸位盡責(zé)，當(dāng)好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”。今年5月份，證監(jiān)會(huì)在系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制現(xiàn)場(chǎng)檢查工作指引》，明確五種應(yīng)當(dāng)開(kāi)展檢查的情形，包括投行項(xiàng)目撤否率高、投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)低、負(fù)面輿情數(shù)量多或影響大、承銷公司債券或管理資產(chǎn)證券化項(xiàng)目違約率高、因投行業(yè)務(wù)違法違規(guī)被采取重大監(jiān)管措施或行政處罰。

　　從IPO申報(bào)項(xiàng)目撤否率情況來(lái)看，今年以來(lái)，共有6家券商撤否率在50%以上，其中3家券商撤否率均為100%。在投行業(yè)務(wù)上具有明顯優(yōu)勢(shì)的頭部券商，在項(xiàng)目數(shù)量較多的同時(shí)也能夠保持低撤否率，其中，中信建投、中信證券的撤否率均在5%以內(nèi)。

　　東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋表示，注冊(cè)制下新股的定價(jià)權(quán)更多地交給市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)，這對(duì)當(dāng)前主承銷商的發(fā)行定價(jià)、承銷能力提出了更高的要求。頭部券商在詢價(jià)、定價(jià)能力、客戶資源等方面均具備更大優(yōu)勢(shì)，新項(xiàng)目向行業(yè)頭部集中趨勢(shì)明顯，行業(yè)龍頭的知名度和社會(huì)影響力持續(xù)提升。