以數(shù)據(jù)變現(xiàn)為特征的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代已然到來，如果不能與時(shí)俱進(jìn)進(jìn)行原始創(chuàng)新，即使有資本的支撐，互聯(lián)網(wǎng)和AI行業(yè)的寒冬必然會(huì)很漫長。

　　作為醫(yī)療AI的頭部企業(yè)，阿里健康近日發(fā)布2019財(cái)年業(yè)績公告，截至今年3月31日，該公司收入50.96億元人民幣，毛利13.31億元，同比分別顯著增長108.6%、103.9%，經(jīng)調(diào)整后的利潤達(dá)1.22億元。“收入和毛利的強(qiáng)勁增長主要來自本年度醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)以及消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)快速成長所致。”

　　然而，2019年，對(duì)于醫(yī)療AI的初創(chuàng)企業(yè)來說卻是需要更多思考的時(shí)候。新版的《醫(yī)療器械分類目錄》（以下簡(jiǎn)稱《目錄》）已于2018年8月施行，相關(guān)的AI產(chǎn)品必須比照《目錄》中的“醫(yī)用軟件”子類，申辦醫(yī)療器械許可證。“持證才能上崗”，但想取得許可證的時(shí)間和金錢成本不菲。

　　根據(jù)畢馬威（KPMG）的數(shù)據(jù)，2017年和2018年，十幾家醫(yī)療AI初創(chuàng)企業(yè)通過風(fēng)投、私募股權(quán)基金籌集了1.42億美元，這相當(dāng)于同期該行業(yè)全球投資的四分之一。初創(chuàng)企業(yè)常面臨資本短缺的困境，該如何解決？未來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)是不是下一個(gè)掘金點(diǎn)，還有哪些行業(yè)可能會(huì)獲得資本的青睞？

　　新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)風(fēng)投資金緊張

　　據(jù)興業(yè)研究發(fā)布的報(bào)告，“處于風(fēng)口就能起飛”的時(shí)代一去不復(fù)返，資本開始重新審視企業(yè)盈利模式的可持續(xù)性，這種質(zhì)疑正在產(chǎn)生直接影響。

　　2010年以來，受益于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代人口紅利，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)歷了高速增長的階段。但2018年上半年網(wǎng)民僅僅增加了不到2900萬人，伴隨著流量紅利見頂，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間受限，具備高速成長潛力的初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量開始斷崖式下跌。新創(chuàng)立企業(yè)數(shù)在2018年前三季度僅1022個(gè)，較去年下降77.3%，新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資資金緊張，行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)扎堆上市又大量破發(fā)等情況。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年三季度PE/VC（私募股權(quán)）募集金額大幅下降，規(guī)模為1584.54億元，環(huán)比負(fù)增長65.26%，同比負(fù)增長67.17%；退出金額843.34億元?jiǎng)?chuàng)下歷史新高，相較2018年前兩季度的退出規(guī)模217.7億元、257.5億元來說大幅上升。由于募集資金大幅下降疊加風(fēng)險(xiǎn)投資需求持續(xù)保持高位，2018年三季度的凈現(xiàn)金流為負(fù)1314.4億元，創(chuàng)下有記錄以來的最低水平。

　　興業(yè)研究報(bào)告還顯示，考慮到當(dāng)前私募股權(quán)投資的凈現(xiàn)金流為21987.4億元，未來維持每季度新增投資3000億元水平，若無新增募集資金，2020年存量風(fēng)險(xiǎn)投資資金就會(huì)消耗殆盡。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資“退潮”對(duì)于醫(yī)療AI初創(chuàng)企業(yè)來說，影響尤其大。醫(yī)療AI企業(yè)研發(fā)一個(gè)醫(yī)療AI產(chǎn)品成本，至少需要數(shù)百萬元，開發(fā)周期達(dá)6至12個(gè)月，后續(xù)的商務(wù)銷售過程中也需要投入較多成本。

　　和金融、教育一樣，當(dāng)前醫(yī)療也是人工智能應(yīng)用最被看好的領(lǐng)域之一，目前全國已有上千家三甲醫(yī)院引入了AI產(chǎn)品。相較于傳統(tǒng)看病模式，在醫(yī)療AI這個(gè)領(lǐng)域中，診斷的優(yōu)勢(shì)在于疾病早期篩查和診斷確定性，其中智能影像是進(jìn)步最飛速的。可以直接助力提升影像診斷的工作效率，減少誤診漏診現(xiàn)象的發(fā)生。目前我國有140多家正在從事醫(yī)療AI的企業(yè)，其中涉及醫(yī)學(xué)影像應(yīng)用的最多，高達(dá)50%以上。

　　如前文獲得風(fēng)投、私募股權(quán)基金籌集到1.42億美元的十幾家企業(yè)，就是利用機(jī)器學(xué)習(xí)和圖像識(shí)別技術(shù)滿足精確醫(yī)療的診斷需求。而在醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品方面，肺結(jié)節(jié)為企業(yè)主要布局對(duì)象，其次是眼底疾病。這是由于肺結(jié)節(jié)和糖網(wǎng)存在公開的完整數(shù)據(jù)庫。獲取數(shù)據(jù)相對(duì)便利，以及肺結(jié)節(jié)影像直觀、便于觀察診斷等特性，造成AI進(jìn)入這一行門檻不高；影像科醫(yī)生人手不足、影像數(shù)據(jù)快速增長，也為這一細(xì)分領(lǐng)域創(chuàng)造了商機(jī)。因此，在目前醫(yī)療AI領(lǐng)域出現(xiàn)了大量同質(zhì)化企業(yè)，醫(yī)療AI初創(chuàng)企業(yè)想從中突圍而出，難度就更大了。

　　建立可持續(xù)發(fā)展企業(yè)盈利模式

　　興業(yè)研究的報(bào)告顯示，在當(dāng)前資本擴(kuò)張受到約束、負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)的模式難以為繼、資金對(duì)企業(yè)盈利要求上升的背景下，在外部壓力倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)，醫(yī)療等AI初創(chuàng)企業(yè)必須選擇好自己的“賽道”，建立自己的商業(yè)運(yùn)營模式。

　　中金公司研報(bào)分析顯示，隨著越來越多的健康技術(shù)企業(yè)融入到重構(gòu)大健康服務(wù)場(chǎng)景的新生態(tài)中，無論是提供互聯(lián)網(wǎng)問診為主，或以提供網(wǎng)上售藥為主，或以搭建處方流轉(zhuǎn)平臺(tái)為主，或提供最后一公里配送為主等，中長期看企業(yè)所處角色不同，所需的核心競(jìng)爭(zhēng)力也有區(qū)別，但有一點(diǎn)是共通的，那就是“優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能力”。

　　“我們認(rèn)為，在未來新生態(tài)發(fā)展機(jī)遇下，阿里健康作為新生態(tài)大健康平臺(tái)，沉淀了數(shù)據(jù)量較大，有望形成更多的盈利點(diǎn)：工業(yè)企業(yè)為精準(zhǔn)營銷、精準(zhǔn)醫(yī)患教育、精準(zhǔn)研發(fā)付費(fèi)，醫(yī)療機(jī)構(gòu)為信息化解決方案、AI 輔助診療方案付費(fèi)，醫(yī)保機(jī)構(gòu)（主要為商業(yè)保險(xiǎn)）為監(jiān)管控費(fèi)付費(fèi)等，更多付費(fèi)模式仍然在探索中。”中金公司研報(bào)稱。

　　阿里健康的發(fā)展模式對(duì)醫(yī)療等AI初創(chuàng)企業(yè)具有啟示作用，AI初創(chuàng)企業(yè)可以開發(fā)一些覆蓋別的病種的AI產(chǎn)品。比如腫瘤、心血管病等占據(jù)死亡率前列的疾病，對(duì)醫(yī)療AI也提出大量需求。但是，這也相應(yīng)提高了AI創(chuàng)業(yè)公司對(duì)于此類疾病研發(fā)的門檻。

　　未來由資本驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型到技術(shù)驅(qū)動(dòng)

　　未來哪些領(lǐng)域最可能有驚喜？興業(yè)研究分析師林莎等表示，2019年重點(diǎn)關(guān)注三條主線。一是政策紅利催化下的“制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”，其中重點(diǎn)關(guān)注5G商用、物聯(lián)網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域；二是資源集中后的“三新”（新興產(chǎn)業(yè)、新型業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式）產(chǎn)業(yè)，尤其技術(shù)投入占比高、知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量大、規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯的高科技企業(yè)頭部公司優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步凸顯；三是跑對(duì)賽道布局產(chǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)ToB服務(wù)商，其中重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)、數(shù)據(jù)或者資源壁壘方面具備明顯優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。包括金融科技、醫(yī)療信息化、教育信息化、率先布局云計(jì)算、AI的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　“以數(shù)據(jù)變現(xiàn)為特征的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代已然到來，如果不能與時(shí)俱進(jìn)進(jìn)行原始創(chuàng)新，即使有資本的支撐，互聯(lián)網(wǎng)和AI行業(yè)的寒冬必然會(huì)很漫長。若要抵御寒冬，應(yīng)當(dāng)由資本驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型到技術(shù)驅(qū)動(dòng)，增加研發(fā)投入，在原創(chuàng)技術(shù)上創(chuàng)新，提高行業(yè)技術(shù)門檻。”首都科技發(fā)展戰(zhàn)略研究院院長關(guān)成華教授告訴科技日?qǐng)?bào)記者，還要緊密結(jié)合市場(chǎng)規(guī)律，基于新技術(shù)在商業(yè)模式上進(jìn)行嚴(yán)肅的創(chuàng)新，行業(yè)發(fā)展要健全相關(guān)法律法規(guī)，培養(yǎng)行業(yè)的規(guī)則意識(shí)，形成行業(yè)的商業(yè)倫理。“需要政府打造公平公正的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，營造良好的市場(chǎng)氛圍，鼓勵(lì)企業(yè)理性競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)資源的利用效率等。”