一季度“預喜”成績單頻傳 滬市上市公司質量穩步提升

　　近期，上市公司一季報“預喜”成績單頻傳。據《經濟參考報》記者初步統計，截至4月9日晚間，75家滬市上市公司對外披露2025年一季度業績（含預告、快報），71家預喜，預喜比例接近95%，其中，預增62家、扭虧9家。多數發布業績預喜公告的上市公司交出了亮眼的“開年成績單”，超四成公司一季度凈利潤將同比翻倍，電子、醫藥生物、機械設備、化工、有色金屬等行業相關上市公司表現出較為強勁的業績增長態勢。天風證券研報顯示，在政策推動與市場自身發展的雙重作用下，我國上市公司質量正穩步提升，在資本市場中扮演著愈發重要的基石角色。

　　政策助力上市公司質量提升

　　上市公司作為資本市場的重要主體，其高質量發展是資本市場內在穩定性的重要基礎。同時，上市公司也是我國經濟的“壓艙石”和“基本盤”，對于促進產業轉型升級、實現經濟高質量發展具有深遠意義。

　　2024年，新“國九條”重磅出臺，其中明確要求“上市公司質量和結構明顯優化，證券基金期貨機構實力和服務能力持續增強”，同時強調“投融資結構趨于合理，上市公司質量顯著提高”，并壓實地方政府在提高上市公司質量方面的責任。這一系列政策導向，為上市公司的發展指明了清晰方向。今年，上交所又制定完成新一輪《推動提高滬市上市公司質量三年行動計劃》，力爭通過三年努力，進一步擴大在主動服務國家改革發展大局、經營業績、科技創新、回報投資者及履行社會責任等方面表現優異的上市公司群體。

　　在政策引導下，近年來上市公司數量和質量均穩步邁進。截至2025年一季度末，滬深北上市公司共有5405家，其中滬市2278家、深市2862家、北交所265家，總市值達到87.8萬億元，較新“國九條”出臺前的2024年3月上升超過1萬億元。

　　天風證券研報指出，隨著“科創八條”“并購六條”等政策效果持續顯現，資本市場服務高質量發展的功能將進一步釋放，為培育具有全球競爭力的上市公司群體筑牢根基。

　　財務指標彰顯韌性與潛力

　　財務數據是彰顯韌性與潛力的最佳注腳。滬市主板公司中，北方稀土預計2025年一季度實現歸母凈利潤42500萬元至43500萬元，同比增加716.49%至735.70%；中國動力預計2025年一季度實現歸母凈利潤30000萬元至45000萬元，同比增加240.48%至410.73%。同時，滬市公司小商品城已披露2025年第一季度報告，實現營業收入31.61億元，同比增長17.93%，歸母凈利潤8.03億元，同比增長12.66%。

　　滬市科創板公司已有10家上市公司披露2025年一季度業績預告。其中，7家預增，3家扭虧為盈。從行業角度看，半導體等新一代信息技術公司居多，同時也包括新材料、醫藥企業。

　　天風證券研報顯示，盡管從短期來看，部分財務指標因復雜的市場環境等因素有所承壓，但從長期視角分析，上市公司在結構優化、科技創新能力提升以及投資者回報機制完善等方面的成效正逐步顯現。

　　在償債能力方面，Wind數據顯示，2019年、2022年及2024年末，滬市主板上市企業的平均流動比率分別為2.25倍、2.14倍和2.23倍；科創板上市企業的平均流動比率則分別為3.11倍、4.86倍和4.64倍。這表明，企業在債務償還方面具備一定的穩定性和韌性。

　　在運營能力方面，部分企業展現出良好的存貨管理水平，例如，一些滬市主板企業的存貨周轉率穩定且略有上升，但受到疫情等因素沖擊，主板和科創板企業在流動資產周轉率方面存在一定下滑，后續提升空間較大。

　　在盈利能力和成長性方面，科創板企業憑借持續的高研發投入，展現出強勁的盈利能力增長態勢和巨大的成長潛力；主板企業依靠成熟的市場地位與完善的業務布局，維持穩定的盈利和增長趨勢。

　　這些財務指標綜合反映出，上市公司整體財務健康程度在不斷改善，為長期可持續發展提供了有力支撐。

　　非財務指標全面向好

　　天風證券研報還從公司治理能力、研發強度、主營業務結構分布、ESG（環境、社會和公司治理），以及出海規模占比等多維度非財務指標，對上市公司綜合質量水平進行判斷。

　　在公司治理方面，2024年中國上市公司治理指數平均值達到64.87，再創歷年新高，較2023年提高0.11。

　　研發強度持續保持高位。2024年上半年，上市公司研發投入合計7500億元，同比增長15.1%，連續多年保持增長態勢，整體研發強度達2.15%，同比提高0.3個百分點。特別是戰略性新興產業，因其科技含量高，始終保持著高水平研發投入，以穩固技術或產品優勢。

　　產業結構不斷優化。證監會主席吳清透露，2024年，科創板、創業板、北交所新上市公司中高新技術企業占比均超過九成，目前全市場戰略性新興產業上市公司市值占比已超過四成。

　　海外收入占比也在不斷提升。2024年上半年，上市公司實現海外業務收入占比10.98%，較以往提升1.39個百分點。從“新三樣”到生物醫藥、電子等多行業，上市公司加速全球化布局，從單純的產品出口向產業鏈出海轉變，不斷升級產業競爭模式，在海外市場逐步建立起競爭優勢。

　　天風證券研報認為，隨著“1+N”政策體系不斷完善，從IPO上市、信息披露、并購重組到市值管理等多方面制度將持續健全，ESG評價也將受到更多上市公司的重視。整體而言，2025年“強監管、防風險、促高質量發展”的改革主線日益清晰，上市公司的高質量發展有望迎來新一輪政策支持，進而推動其內在價值與市場價值雙提升，為資本市場的長期穩定發展注入強勁動力。