穩經濟穩股市穩樓市 增量貨幣政策超常規、強有力、落地快

　　在沖刺完成全年經濟目標的關鍵時期，應對宏觀經濟運行中的困難挑戰，金融管理部門自9月24日起推出了一攬子支持經濟穩定增長的政策：實施降準降息，多個關鍵利率下降幅度創新高；發布降低存量房貸利率等房地產金融新政策；創設支持資本市場的兩項貨幣政策工具……

　　超常規、強有力、落地快，股市和樓市的情緒與預期回暖。展望未來，貨幣政策工具箱中依然“彈藥”充足，新一輪降準降息可能在四季度擇機落地。

　　降準降息率先落地

　　多個利率降幅創新高

　　在即將邁入四季度的當口，市場迎來了增量貨幣政策“及時雨”。

　　9月24日，中國人民銀行行長潘功勝宣布，將推出包括降準降息在內的一攬子新政策；9月26日召開的中央政治局會議強調，要降低存款準備金率，實施有力度的降息。

　　9月27日，降準降息罕見地同步實施。其中，0.5個百分點的降準幅度，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；政策利率7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，降息幅度為近4年來的新高，是一次“有力度的降息”。

　　降息消息發布后，多個關鍵的市場基準利率下降。9月，中期借貸便利（MLF）利率下行30個基點，常備借貸便利（SLF）利率下調20個基點；10月，商業銀行存款利率開啟新一輪下調，1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）下行25個基點，為自LPR改革以來的最大降幅。

　　作為宏觀調控中的重要工具，降準、降息可以發揮一舉多得的作用。專家表示，降準在釋放流動性的同時，直接提升經濟增長動能，對信貸投放、政府債券發行形成支持，政策效應顯著；降息進一步降低企業和居民的融資成本，有利于擴大宏觀經濟總需求，支持物價合理回升。

　　二季度以來，我國宏觀經濟運行穩中偏弱，需要加大逆周期調節力度。“社會預期偏弱、經營主體信心不足始終是制約經濟恢復的關鍵因素。”專家表示，本次推出的增量貨幣政策，數量更多、覆蓋面更廣、力度更大、落地更快、針對性更強，有望起到穩經濟、穩預期、促消費、惠民生等綜合效果，為沖刺全年經濟目標提供支撐。

　　展望四季度，降準降息仍在貨幣政策“工具箱”內。潘功勝日前透露，預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步降準0.25到0.5個百分點；下調7天期逆回購操作利率0.2個百分點。

　　創設支持資本市場新工具

　　有效提振了市場信心

　　本輪增量貨幣政策的突出亮點是，抓住了資本市場和房地產兩個關鍵點。

　　央行創新性地設立了兩項支持資本市場的結構性貨幣政策工具——5000億元證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）（下稱“互換便利”）、3000億元股票回購增持專項再貸款。

　　10月21日，互換便利進行了首次操作，操作金額為500億元，20家機構參與投標。業內專家預計，未來中國人民銀行會根據市場走勢、機構需求等情況，擇機開展操作，并合理確定每次操作量。累計操作量達到5000億元限額后，將視情進一步擴大互換便利操作規模。

　　首批股票回購增持貸款正在落地。10月20日，23家滬深上市公司披露公告表示，公司或大股東將使用銀行專用貸款資金進行股票回購或增持。10月21日，6家全國性銀行披露了新進展，一些上市公司在積極申請，更多貸款意向正在達成。

　　在機構人士看來，兩項工具有助于提供增量入市資金，激勵不同市場參與主體增持權益類資產。

　　兩項工具宣布設立后，A股三大股指回升，有效提振了市場信心。從9月金融數據看，廣義貨幣余額增速穩中有升，也反映出在政策引導下，金融市場信心明顯升溫。

　　多項房地產金融新政策落地

　　促進樓市加快回穩

　　中央政治局會議強調，要促進房地產市場止跌回穩。

　　9月29日晚間，金融管理部門發布了多項房地產金融新政策，包括：調整存量房貸利率，下調二套房最低首付比例，延長“金融16條”等政策期限，優化保障性住房再貸款政策。

　　這些政策著眼于房地產行業供需兩端，對于“促進房地產市場止跌回穩”有重要意義，對提振市場預期和信心發揮了積極作用。

　　其中，關于呼聲最大的下調存量房貸利率，中國人民銀行副行長陶玲日前表示，10月25日，預計大部分存量房貸利率將完成批量調整，部分中小銀行完成調整的時間可能會略晚，總體預計會在10月31日前全部完成。

　　下調存量房貸利率，將進一步降低借款人的房貸利息支出，對減輕居民財務壓力、擴大消費需求等起到積極作用。本次批量下調將惠及5000萬戶家庭、1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總額約1500億元。

　　此外，5年期以上LPR大幅下行25個基點，年內累計下行60個基點，也將進一步對新、老房貸借款人形成利好。多地房貸利率由此從“3字頭”下降到“2字頭”。這被視作推動房地產市場需求復蘇的重要力量。