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美債信用滑坡,中國如何破局

發布時間: 2025-05-05 14:42:00 來源: 三里河

  美國總統特朗普第二任期執政滿百日,從美股到美元再到美債,美國金融市場遭遇多次“過山車”式的振蕩。30年期美債收益率一度錄得數十年來最大單周漲幅,“避風港”地位受到質疑。

  “債務時鐘令人恐懼?!泵绹罢什俊必撠熑笋R斯克曾直言。他所說的,是美國“債務時鐘”網站顯示的統計數據。目前,美國國債總額已超過36.8萬億美元。

  中國人民大學重陽金融研究院近期發布一份報告,警告美債的“龐氏騙局”正在進入瀕臨破產的前夜。

  為何說美債如同“龐氏騙局”?

  長期以來,美國通過不斷發行國債來籌集資金,政府預算赤字年年增加,截至2024年末,美國聯邦政府的債務率超過123%,赤字率高達6.36%,遠超過60%和3%的國際警戒線。

  為了支付現有債務的利息,美國必須不斷“借新還舊”,這種做法,與龐氏騙局的“滾動資金”模式頗為類似。

  高額債務疊加高利率,美國的償債壓力日益加劇。美國財政部數據顯示,聯邦政府2024財年債務利息支出首次超過1萬億美元。這一數字首次超過了國防支出,成為政府的第三大支出項目。

  越還越多的美債,正從“傳統避風港”成為“風險放大器”。

  隨著關稅戰全面打響,美國經濟衰退風險不斷提升,美債風險也越來越大。高關稅推高通脹,高通脹需要高利率來控制,高利率帶來美債的高收益率,高債務則帶來經濟高風險。中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英指出,高關稅恐將成為壓倒美債的“最后一根稻草”。

  國際貨幣基金組織(IMF)預計,美國2025年經濟增速將放緩至1.8%,在發達經濟體中下調幅度最大。對于美國在未來一年內陷入經濟衰退的概率,彭博社最新調查顯示,經濟學家的中值預測為45%,高于3月份的30%。

  經濟發展放緩將影響美國政府償債能力,甚至陷入債務市場的“死亡螺旋”。

  報告指出,隨著美債風險攀升,市場對美元資產信心下滑,美元地位遭沖擊,可能對美元流動性和國際貿易投資體系造成影響。

  面對美國債市動蕩與信用風險,中國如何破局?

  首先,加強底線思維,防范美債違約沖擊。

  長期以來,中國外匯儲備實現了投資組合較為有效的分散化。中國央行副行長鄒瀾日前回應“美債市場波動”時指出,單一市場、單一資產變動對中國外匯儲備的影響總體有限。未來,央行也將堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,堅持市場在匯率形成中的決定性作用,增強外匯市場韌性。

  其次,把握窗口期,穩步推進人民幣國際化。

  中國人民大學國際貨幣研究所等近期公布的調查結果顯示,在美國資產的安全性和可信度受到質疑之際,中外企業越來越熱衷于使用人民幣進行國際支付結算。在美元主導地位弱化的當下,人民幣國際化出現有利契機。

  中國銀行研究院副院長鄂志寰認為,美國股債匯“三殺”是一個轉折點,為人民幣國際化提供了難得的時間窗口。中國應謹慎把握,進行總體規劃,在有效把控風險的前提下,穩慎扎實推進人民幣國際化進程。

  第三,以高質量發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性。

  目前,中國一方面充分挖掘內需市場潛力,提升內需對經濟增長的高效拉動作用。另一方面,進一步增強中國科技力與核心產業力,尤其是聚焦“卡脖子”環節的核心技術攻關。同時,主動開拓非美市場,與其他國家共同構建安全穩定、暢通、開放、互利共贏的全球產業鏈供應鏈體系。

(責編: 陳濛濛 )

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