專欄丨阿根廷匯改：破局新生還是歷史輪回？

　　近日，阿根廷政府啟動(dòng)了新一輪匯率制度改革，取消了個(gè)人每月200美元的購(gòu)匯額度上限，并實(shí)行區(qū)間浮動(dòng)匯率制度。這是阿根廷總統(tǒng)米萊經(jīng)濟(jì)改革議程中的關(guān)鍵一步，旨在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、吸引外資。在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）等機(jī)構(gòu)大額融資背書下，這場(chǎng)改革能否帶領(lǐng)阿根廷經(jīng)濟(jì)走出困境，打破歷史循環(huán)，仍面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　放寬外匯管制是米萊的重要競(jìng)選承諾。政府希望通過簡(jiǎn)化外匯手續(xù)，特別是方便外國(guó)投資者匯出利潤(rùn)，進(jìn)一步吸引外來(lái)投資、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。米萊就職以來(lái)推出號(hào)稱“休克療法”的緊縮財(cái)政政策，以期減少財(cái)政赤字和控制通脹。然而國(guó)內(nèi)通脹難抑，民眾生活成本飆升，政府試圖將穩(wěn)定匯率作為抑制通脹的“錨”，緩解改革帶來(lái)的陣痛。

　　阿根廷政府推行此番改革的重要底氣，來(lái)自IMF約200億美元、世界銀行約120億美元以及美洲開發(fā)銀行約100億美元的融資支持，這些融資協(xié)議本身就要求阿根廷進(jìn)行貨幣和外匯制度改革，增強(qiáng)匯率靈活性，并推進(jìn)更廣泛的市場(chǎng)化結(jié)構(gòu)性改革。阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)卡普托預(yù)計(jì)，這些資金將主要用于穩(wěn)定匯率和償還外債。

　　盡管目標(biāo)明確且有外部資金加持，但此次短期紓困能否助力阿根廷形成宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的長(zhǎng)效機(jī)制，仍引人關(guān)注。這已是阿根廷歷史上第23次向IMF尋求大規(guī)模融資。過往的22次改革，大多數(shù)不僅未能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，反而令阿根廷陷入主權(quán)債務(wù)違約和惡性通脹危機(jī)。

　　最近的例子是2015年，阿根廷也曾放寬外匯管制，允許比索自由浮動(dòng)，并在2018年與IMF達(dá)成創(chuàng)紀(jì)錄的570億美元貸款協(xié)議。然而，經(jīng)濟(jì)未見起色，外債負(fù)擔(dān)卻急劇加重，最終在2019年不得不重新實(shí)施嚴(yán)格的外匯管制。這種“自由化-危機(jī)-管制”的惡性循環(huán)，正是當(dāng)前改革需要極力避免重蹈的覆轍。分析人士指出，僅僅依靠外部輸血和匯率政策調(diào)整，恐難以解決阿根廷經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性問題。

　　阿根廷經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)較為單一，經(jīng)濟(jì)高度依賴農(nóng)產(chǎn)品和能源出口，易受國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)和全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響。IMF在聲明中指出，阿根廷經(jīng)濟(jì)仍然面臨脆弱性和結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，包括其外部緩沖能力有限、難以應(yīng)對(duì)日益加劇的全球風(fēng)險(xiǎn)等。這種脆弱性限制了其穩(wěn)定獲取外匯的能力，也使得匯率市場(chǎng)化改革風(fēng)險(xiǎn)重重。

　　阿根廷債務(wù)負(fù)擔(dān)也較為沉重。據(jù)阿根廷經(jīng)濟(jì)部數(shù)據(jù)，截至2025年2月，阿根廷對(duì)國(guó)際機(jī)構(gòu)的債務(wù)已高達(dá)755.52億美元，其中IMF債務(wù)占大頭，為407.12億美元。新一輪融資雖解燃眉之急，但也意味著主權(quán)債務(wù)壓力進(jìn)一步加大。若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，未來(lái)再次發(fā)生債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　此外，盡管新融資為阿根廷穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和推進(jìn)改革輸血，但也帶來(lái)額外社會(huì)成本。伴隨匯率改革的，往往是財(cái)政緊縮政策。這已導(dǎo)致阿根廷實(shí)際工資下降、失業(yè)率上升。雖然融資協(xié)議提及要保障社會(huì)支出，但在整體緊縮背景下，對(duì)弱勢(shì)群體的救助勢(shì)必減少，未來(lái)數(shù)月將是檢驗(yàn)這一改革成效的關(guān)鍵時(shí)期。

　　對(duì)阿根廷而言，IMF等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的融資為政府推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革提供了必要的流動(dòng)性，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。阿根廷經(jīng)濟(jì)需要的是實(shí)現(xiàn)出口結(jié)構(gòu)多元化，是改善營(yíng)商和投資環(huán)境以恢復(fù)國(guó)際投資者的信心，是保障國(guó)內(nèi)民生以逾越改革的陣痛期。這些改革任務(wù)，哪一件都非易事，但只有這樣，阿根廷才能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“活水源”，而非跌入另一個(gè)舉債和衰退的輪回。