資金加速逃離 美國資產陷入信心危機

　　關稅戰正在讓世界加速“賣出美國”。

　　不到半個月，美國市場兩度出現“股債匯”三殺情形：一天之內，被視為“全球資產定價之錨”的美國國債遭拋售，并伴隨著美股大跌、美元歷史性走低。

　　這些信息向世界傳遞一個清晰信號：資金正在加速逃離美國。

　　美國“股債匯”同步重挫的情形相當罕見。自1971年以來，美國市場僅有6個月出現過類似情況。上一次要追溯到兩年前，當時美聯儲堅持緊縮政策以抑制通脹預期，市場擔憂美國經濟衰退風險提升。

　　今昔迥異。

　　本次拋售風暴的核心原因是投資者擔憂美聯儲的獨立性遭到侵蝕。

　　近期，美國政府與美聯儲的矛盾頻繁出現，美聯儲主席鮑威爾被接連要求立即降息，白宮承認“正在研究”解除鮑威爾職務的可能性。

　　盡管此種情況發生的概率很小，但有關表態引起市場不安，美股一度下行。

　　分析師們則普遍認為，對美聯儲的攻擊，主要是想讓其為即將到來的經濟疲軟“背鍋”。“股債匯”三殺上演后，又試圖安撫市場情緒。

　　《華爾街日報》援引美國參議院銀行委員會原主席格拉姆的話說，本屆政府已在國際貿易政策方面制造了“巨大不確定性”，圍繞鮑威爾的“解職”風波，又引發了一種全新的不確定性。

　　目前，巴克萊策略師已下調美元預期，并警告美聯儲獨立性降低將“引發不容忽視的美元風險”。

　　過去，經濟動蕩會促使資金回流美元和美債。如今，彭博社形容，華盛頓已成為動蕩的中心。美元和美國國債，這些傳統避風港，突然變得不那么有吸引力。

　　GlobalData TS Lombard 首席美國經濟學家布利茨指出，認為破壞貿易不會影響資本流動的想法純屬幻想。

　　長期以來，美國財政和貿易赤字依賴全球資本流入維持，但最新數據顯示，新一輪關稅政策出臺后，資本正在加速逃離美國。

　　更值得警惕的是，本輪貿易沖突有向“資本戰爭”演變的風險。

　　今年以來，彭博美元指數已下跌逾7%，創2005年來最差年度開局。本月，由于遭遇拋售，10年期美債收益率出現20多年來最大的單周漲幅。

　　彭博社援引高級投資策略師特蕾西·曼齊的觀點稱，美債和美元沒有表現出以往避險資產的特征，說明整個市場對關稅消息的反應并不樂觀。

　　短期來看，拋售美國資產可能是資本逐利的直接反應。更深層的問題是，當“美國例外論”不再是信仰，市場自然會重新定義美國在全球經濟格局中的角色。

　　國際貨幣基金組織22日發布最新一期《世界經濟展望報告》，預計2025年美國經濟增速將放緩至1.8%，較1月預測值低0.9個百分點，在發達經濟體中下調幅度最大。

　　政策不確定性加劇、貿易緊張局勢以及需求勢頭減弱等因素影響下，面對經濟衰退風險提升的美國，全球市場或將形成新共識——“賣出美國”。

　　(“三里河”工作室)