國際觀察丨亞太經濟體貨幣政策為何與美聯儲“分道揚鑣”

　　繼上周澳大利亞和新西蘭央行降息后，韓國央行25日也宣布降息。亞太經濟體央行接連降息，與美國聯邦儲備委員會“按兵不動”形成對比。觀察人士認為，亞太地區多家央行的貨幣政策與美聯儲“分道揚鑣”，反映地區貨幣政策制定者關注美國新一屆政府關稅政策可能給經濟帶來的沖擊，也表明多數亞太經濟體已獲得更大貨幣政策自主空間。

　　韓國央行25日將基準利率下調25個基點至2.75%，這是韓國央行自2024年10月以來第三次降息。上周，澳大利亞央行將基準利率下調25個基點至4.1%，這是該行4年多來首次降息；新西蘭央行將基準利率下調50個基點至3.75%，為該行去年8月以來連續第4次降息。本月早些時候，印度央行近5年來首次降息，將基準利率下調25個基點至6.25%。

　　自去年8月以來，亞太地區多數主要經濟體紛紛降息，唯一“背道而馳”的是日本。在多年維持超寬松貨幣政策之后，日本央行于去年3月結束負利率政策，開啟貨幣政策正常化進程。日本央行今年1月將政策利率從0.25%上調至0.5%，達到約17年來最高水平。

　　與亞太地區多數央行不同，美聯儲1月底召開今年首次貨幣政策會議，將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.5%之間。這是美聯儲自2024年9月開始連續降息以來首次維持利率不變。芝加哥商品交易所一項美聯儲跟蹤數據顯示，目前市場普遍預期美聯儲將在今年上半年維持利率不變。

　　長期以來，亞太經濟體央行傾向于跟隨美聯儲的貨幣政策周期，如今一些央行卻選擇與美聯儲“分道揚鑣”。這一方面緣于許多亞太國家的通脹形勢明顯緩解，另一方面也反映了各國在美國揮舞“關稅大棒”的背景下，對自身經濟前景擔憂加劇。

　　澳大利亞央行在聲明中說，澳通脹水平較2022年的峰值已大幅下降，同時私營部門需求增長持續低迷，央行對通脹持續接近2%至3%目標區間的中點位置更有信心。新西蘭央行則表示，新西蘭當前通貨膨脹率接近央行設定的1%至3%目標區間的中點，但全球關稅政策的不確定性給世界經濟帶來風險，將影響商業投資決策。

　　更重要的是，亞太經濟體在制定貨幣政策時已不再像過去那樣要“看美聯儲臉色行事”。英國勞雷薩咨詢公司合伙人尼古拉斯·斯皮羅在近日為香港《南華早報》撰寫的文章中說，在1997年至1998年亞洲金融危機后，亞太經濟體采取靈活的匯率機制，財政基本面有所改善，宏觀審慎政策和資本管制措施得到有效運用，決策變得更加可靠和透明。亞太經濟體央行可使用更多工具來維持金融穩定，從而有更大余地與美聯儲“分道揚鑣”。

　　與此同時，美聯儲貨幣政策正面臨掣肘。美國新一屆政府的貿易、移民及其他政策存在不確定性，通脹反彈風險正在上升，將對美聯儲貨幣政策前景造成較大影響。

　　美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒日前表示，考慮到美國經濟面臨的各項風險，“在一段時間內維持聯邦基金利率不變是適當的”。她認為，盡管美國勞動力市場疲軟風險已降低，但通脹上行風險仍然存在。美國通脹率要達到美聯儲設定的2%長期目標還有“一段路要走”。

　　美國圣路易斯聯儲銀行行長阿爾伯托·穆薩萊姆警告，美國政府政策變化將增大通脹走高的風險，可能導致美聯儲在更長時間內維持利率不變。美聯儲甚至將被迫在加息對抗通脹和降息緩沖經濟下行之間艱難抉擇。