國際觀察丨亞太經(jīng)濟體貨幣政策為何與美聯(lián)儲“分道揚鑣”

　　繼上周澳大利亞和新西蘭央行降息后，韓國央行25日也宣布降息。亞太經(jīng)濟體央行接連降息，與美國聯(lián)邦儲備委員會“按兵不動”形成對比。觀察人士認為，亞太地區(qū)多家央行的貨幣政策與美聯(lián)儲“分道揚鑣”，反映地區(qū)貨幣政策制定者關注美國新一屆政府關稅政策可能給經(jīng)濟帶來的沖擊，也表明多數(shù)亞太經(jīng)濟體已獲得更大貨幣政策自主空間。

　　韓國央行25日將基準利率下調25個基點至2.75%，這是韓國央行自2024年10月以來第三次降息。上周，澳大利亞央行將基準利率下調25個基點至4.1%，這是該行4年多來首次降息；新西蘭央行將基準利率下調50個基點至3.75%，為該行去年8月以來連續(xù)第4次降息。本月早些時候，印度央行近5年來首次降息，將基準利率下調25個基點至6.25%。

　　自去年8月以來，亞太地區(qū)多數(shù)主要經(jīng)濟體紛紛降息，唯一“背道而馳”的是日本。在多年維持超寬松貨幣政策之后，日本央行于去年3月結束負利率政策，開啟貨幣政策正常化進程。日本央行今年1月將政策利率從0.25%上調至0.5%，達到約17年來最高水平。

　　與亞太地區(qū)多數(shù)央行不同，美聯(lián)儲1月底召開今年首次貨幣政策會議，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.5%之間。這是美聯(lián)儲自2024年9月開始連續(xù)降息以來首次維持利率不變。芝加哥商品交易所一項美聯(lián)儲跟蹤數(shù)據(jù)顯示，目前市場普遍預期美聯(lián)儲將在今年上半年維持利率不變。

　　長期以來，亞太經(jīng)濟體央行傾向于跟隨美聯(lián)儲的貨幣政策周期，如今一些央行卻選擇與美聯(lián)儲“分道揚鑣”。這一方面緣于許多亞太國家的通脹形勢明顯緩解，另一方面也反映了各國在美國揮舞“關稅大棒”的背景下，對自身經(jīng)濟前景擔憂加劇。

　　澳大利亞央行在聲明中說，澳通脹水平較2022年的峰值已大幅下降，同時私營部門需求增長持續(xù)低迷，央行對通脹持續(xù)接近2%至3%目標區(qū)間的中點位置更有信心。新西蘭央行則表示，新西蘭當前通貨膨脹率接近央行設定的1%至3%目標區(qū)間的中點，但全球關稅政策的不確定性給世界經(jīng)濟帶來風險，將影響商業(yè)投資決策。

　　更重要的是，亞太經(jīng)濟體在制定貨幣政策時已不再像過去那樣要“看美聯(lián)儲臉色行事”。英國勞雷薩咨詢公司合伙人尼古拉斯·斯皮羅在近日為香港《南華早報》撰寫的文章中說，在1997年至1998年亞洲金融危機后，亞太經(jīng)濟體采取靈活的匯率機制，財政基本面有所改善，宏觀審慎政策和資本管制措施得到有效運用，決策變得更加可靠和透明。亞太經(jīng)濟體央行可使用更多工具來維持金融穩(wěn)定，從而有更大余地與美聯(lián)儲“分道揚鑣”。

　　與此同時，美聯(lián)儲貨幣政策正面臨掣肘。美國新一屆政府的貿(mào)易、移民及其他政策存在不確定性，通脹反彈風險正在上升，將對美聯(lián)儲貨幣政策前景造成較大影響。

　　美聯(lián)儲理事阿德里安娜·庫格勒日前表示，考慮到美國經(jīng)濟面臨的各項風險，“在一段時間內維持聯(lián)邦基金利率不變是適當?shù)摹薄ＫJ為，盡管美國勞動力市場疲軟風險已降低，但通脹上行風險仍然存在。美國通脹率要達到美聯(lián)儲設定的2%長期目標還有“一段路要走”。

　　美國圣路易斯聯(lián)儲銀行行長阿爾伯托·穆薩萊姆警告，美國政府政策變化將增大通脹走高的風險，可能導致美聯(lián)儲在更長時間內維持利率不變。美聯(lián)儲甚至將被迫在加息對抗通脹和降息緩沖經(jīng)濟下行之間艱難抉擇。