中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京11月3日訊 11月2日，中國金融四十人論壇（CF40）發(fā)布《2023年第三季度宏觀政策報告》，對“如何在短期內(nèi)擴(kuò)大消費(fèi)”進(jìn)行專題分析。

　　報告指出，2012年到新冠疫情暴發(fā)以前，居民消費(fèi)總體而言保持較好的增長態(tài)勢，消費(fèi)增速超過GDP增速，消費(fèi)內(nèi)部呈現(xiàn)了從制造到服務(wù)的消費(fèi)升級。這些消費(fèi)增長和消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化特征與高收入國家類似發(fā)展階段的經(jīng)驗(yàn)基本一致。而疫情暴發(fā)以后，消費(fèi)增速大幅放緩，消費(fèi)顯著低于趨勢值。

　　“這些新變化顯然不是疫情之前那些制約消費(fèi)增長的中長期因素所導(dǎo)致，而是有新的因素制約了消費(fèi)增長。”CF40資深研究員、中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長張斌認(rèn)為，疫情暴發(fā)以后消費(fèi)增長的下降可以分解為居民可支配收入增速的下降和消費(fèi)傾向的下降。其中，居民可支配收入增速下降，大部分來自于全社會金融資產(chǎn)增速的下降，或者說來自于廣義信貸增速下降。

　　報告認(rèn)為，疫情過后，消費(fèi)場景限制對消費(fèi)的制約消失，短期內(nèi)恢復(fù)消費(fèi)增長的最重要依托在于兩個方面：一是廣義信貸增長，帶動全社會金融資產(chǎn)增長，讓居民、企業(yè)和政府口袋里有錢；二是給定居民、企業(yè)和政府持有的金融資產(chǎn)，消費(fèi)和投資的支出傾向提高。考慮到居民可支配收入在全社會總收入中的比重相對穩(wěn)定，做到以上兩點(diǎn)，才能通過提高總支出提高總收入，進(jìn)而提高居民可支配收入和消費(fèi)支出。

　　報告分析，無論是降低政策利率，還是公共部門增加舉債和提高公共部門支出水平，都能有效地提高廣義信貸增速和給定金融資產(chǎn)下的支出比例，在短期內(nèi)提高居民可支配收入和居民消費(fèi)。與發(fā)達(dá)國家相比，即便是將中國地方政府隱性債務(wù)考慮在內(nèi)，中國政府并沒有過多舉債。政府債務(wù)增量在全社會債務(wù)增量中的比重低于發(fā)達(dá)國家的平均水平。

　　通過增加信貸，增加名義收入，錢能不能到居民手里？對于這個問題，張斌回應(yīng)稱：“當(dāng)經(jīng)濟(jì)過于低迷的時候，低收入群體收入受損更嚴(yán)重。逆周期政策幫助經(jīng)濟(jì)走出低迷局面，其實(shí)是改善而不是惡化了收入分配。基于中國的經(jīng)驗(yàn)研究驗(yàn)證了這個觀點(diǎn)。”

　　“通過提高信貸，增加名義收入，進(jìn)而提高消費(fèi)支出的做法，只有在需求不足環(huán)境下才會發(fā)揮明顯的作用。需求不足環(huán)境下，這個做法提高了總支出水平，提高了全社會的真實(shí)產(chǎn)出水平，也提高了真實(shí)消費(fèi)水平。如果不存在需求不足，或者是需求過剩環(huán)境下，提高信貸和名義收入，更多會帶來通貨膨脹提高，而不會提高真實(shí)消費(fèi)水平。”張斌補(bǔ)充說。