A股市場(chǎng)迎來(lái)“定向降息”。10月20日，中國(guó)證券金融股份有限公司發(fā)布公告，下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP，調(diào)整后各期限檔次的費(fèi)率具體為：182天期轉(zhuǎn)融資費(fèi)率為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天期和7天期均為2.60%。

　　所謂轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)單來(lái)講，即中證金融將自有資金出借給券商，再由券商提供給有需求的投資者，以供其買入上市證券。轉(zhuǎn)融資費(fèi)率的降低意味著中證金融借給券商的錢更便宜了，某種程度上相當(dāng)于給券商“定向降息”。

　　中證金融“定向降息”對(duì)市場(chǎng)影響幾何？一言以蔽之：能夠降低券商融資成本，促進(jìn)合規(guī)資金參與市場(chǎng)投資，更好滿足投資者融資需求，維護(hù)我國(guó)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，可謂一舉多得。

　　首先，此舉對(duì)券商直接構(gòu)成利好。轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)自2012年推出以來(lái)，截至2022年9月末，已為市場(chǎng)累計(jì)提供資金1.7萬(wàn)億元，成為券商開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的重要資金渠道之一。下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，等于直接讓利給券商，有助于券商更好優(yōu)化融資渠道，做大融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模。尤其是對(duì)于一些信用級(jí)別偏低、流動(dòng)性偏緊的中小券商來(lái)說(shuō)，能夠更顯著降低其融資成本，提升流動(dòng)性水平，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　其次，可進(jìn)一步活躍市場(chǎng)資金參與度。券商借錢更便宜了，相應(yīng)地，也就有了降低投資者融資利率的意愿和空間。如此層層傳導(dǎo)，投資者融資買入股票的成本將有望降低，從而有助于提升投資者投資熱情，釋放市場(chǎng)整體流動(dòng)性，提高資本市場(chǎng)活躍度，起到“四兩撥千斤”的效果。

　　更重要的是，下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率釋放出穩(wěn)市場(chǎng)的積極信號(hào)。受外部環(huán)境、疫情、極端天氣等一些超預(yù)期因素影響，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨不少困難和挑戰(zhàn)，A股市場(chǎng)估值處于歷史相對(duì)低位水平。在此背景下，監(jiān)管部門及時(shí)調(diào)低轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，表現(xiàn)出呵護(hù)市場(chǎng)的關(guān)切之心，傳遞出鼓勵(lì)券商開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)、鼓勵(lì)投資主體入市的積極態(tài)度，有助于提振投資者信心，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　從歷史表現(xiàn)來(lái)看，歷次下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率均起到了較為明顯的正面刺激作用。例如，2014年8月15日，中證金融首次下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率80個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)日證券板塊指數(shù)即上漲逾2%，之后半年上證指數(shù)漲幅逾1000點(diǎn)；2019年8月7日，中證金融下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率80個(gè)基點(diǎn)，次日證券板塊指數(shù)高開(kāi)，最終收漲逾1%。對(duì)于此次調(diào)整，市場(chǎng)依舊反應(yīng)熱烈，10月21日，上證指數(shù)高開(kāi)，證券板塊更是開(kāi)盤大漲。

　　當(dāng)然，中證金融下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率更多是根據(jù)資金市場(chǎng)利率水平做出的正常經(jīng)營(yíng)性調(diào)整，A股市場(chǎng)最終的走向還是取決于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和上市公司經(jīng)營(yíng)狀況等。對(duì)于券商而言，盡管融資成本更加低廉了，依然要注意防范風(fēng)險(xiǎn)，兼顧市場(chǎng)和公司發(fā)展實(shí)際開(kāi)展兩融業(yè)務(wù)，完善投資者適當(dāng)性管理，不得過(guò)度向投資者推銷投資工具；對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，則要權(quán)衡自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，切忌盲目加杠桿，投資股票還須量力而為。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：李華林）