■ 10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務(wù)委員會關(guān)于批準(zhǔn)國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，明確中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元。此次增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元。

　　■ 有投資人士認為，這次上杠桿的直接價值在于提振信心，而信心和合理預(yù)期是投資的基礎(chǔ)。

　　■ 有專家告訴紅星資本局，當(dāng)下發(fā)行特別國債是明年政策前置的一個重要動作，彰顯了力保明年經(jīng)濟平穩(wěn)的態(tài)度和決心。

　　■ 為何選擇在第四季度發(fā)行特別國債？今年的特別國債與此前發(fā)行的又有什么區(qū)別？對市場有何影響？

　　萬億國債四季度發(fā)行 全部通過轉(zhuǎn)移支付安排給地方

　　據(jù)新華社消息，10月24日，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務(wù)委員會關(guān)于批準(zhǔn)國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議。該決議明確中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國抵御自然災(zāi)害的能力。

　　10月25日，國新辦召開了關(guān)于增加發(fā)行國債的政策例行吹風(fēng)會。會上財政部副部長朱忠明對資金規(guī)模和資金投向做了明確解釋。

　　關(guān)于資金規(guī)模，今年四季度增加發(fā)行2023年國債1萬億元，作為特別國債管理。按此測算，2023年全國財政赤字由3.88萬億元增加到4.88萬億元，中央財政赤字由3.16萬億元增加到4.16萬億元，預(yù)計財政赤字率由3%提高到3.8%左右。

　　關(guān)于預(yù)算安排，朱忠明解釋，為了緩解地方在災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力方面的財政支出壓力，此次增發(fā)的1萬億元國債，全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，根據(jù)有關(guān)工作進展和項目儲備等情況安排使用。

　　英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家鄭后成表示，此次我國增發(fā)1萬億元國債，對市場的影響主要有以下兩點。第一，增發(fā)國債有利于我國宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)，利多A股市場。考慮到資金將重點用于災(zāi)后恢復(fù)重建、重點防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點水土流失治理工程、重點自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程等領(lǐng)域，預(yù)計對基建股的提振作用較大。第二，在資金重點用于基建領(lǐng)域的背景下，黑色系價格有望得到提振，但是考慮到我國房地產(chǎn)投資增速依舊承壓，且從歷史走勢上看，相比基建投資增速，房地產(chǎn)投資增速對螺紋鋼等黑色系大宗商品價格的影響更大，疊加考慮美聯(lián)儲聯(lián)邦基金目標(biāo)利率依舊位于歷史高位，施壓大宗商品價格，因此，預(yù)計增發(fā)1萬億元國債對黑色系大宗商品價格的提振力度有限。

　　這次特別國債計入赤字 赤字率或提升至3.8%

　　過去，我國共新發(fā)了三次特別國債，分別是1998年、2007年和2020年，其中，2007年發(fā)行的部分特別國債在2017年到期后開展了6964億元續(xù)發(fā)行。

　　和之前特別國債不計入赤字不同，這次特別國債計入了赤字，F(xiàn)OST首席經(jīng)濟學(xué)家馮建林表示，這體現(xiàn)了務(wù)實理性的態(tài)度，“事實上，特別國債也是債務(wù)，應(yīng)當(dāng)納入赤字。地方政府專項債，也是債務(wù)，也應(yīng)該計入赤字。”計入赤字后，財政部表示赤字率上調(diào)到“3.8%左右”。馮建林表示，這個上調(diào)是等比例上調(diào)，表明對全年GDP名義值的預(yù)計和年初的預(yù)計一致、保持不變，還是約129萬億元。

　　馮建林指出，四季度財政對經(jīng)濟增長的支持力度會相當(dāng)大。從財政運行的角度看，1-9月，財政支出增速3.9%，已經(jīng)完成年初預(yù)算的71.9%。

　　“原本完成全年預(yù)算，四季度財政支出增速可以達到10%。現(xiàn)在又增發(fā)1萬億元國債，將計入今年的財政支出，因此，四季度財政支出增速將達到24.2%。如果從特別國債今年實際使用5000億元的角度計算，四季度實際財政支出增速將達到17.1%。因此，四季度財政對經(jīng)濟增長的支持力度會相當(dāng)大。”由于新增5000億元支出見效需要一個過程，馮建林預(yù)計四季度經(jīng)濟增速在5.1%-5.4%，全年GDP增長5.2%左右。

　　他指出，接下來財政政策的潛在空間在提高使用效率。

　　馮建林表示，當(dāng)下，建設(shè)型財政對經(jīng)濟增長的拉動效率不高。未來，財政赤字對經(jīng)濟增長的支持效率亟待提高，財政體制改革需要加快推進，重點是從建設(shè)型財政轉(zhuǎn)向公共財政，要減少上項目的支出，讓財政支出和赤字更多支持教育醫(yī)療養(yǎng)老等公共服務(wù)、居民就業(yè)、消費、技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)升級等。

　　重點解答

　　1萬億用在哪兒？

　　這一萬億特別國債將用在什么地方？朱忠明表示，今年以來，我國多地遭遇了暴雨、洪澇、臺風(fēng)等災(zāi)害，部分地區(qū)受災(zāi)嚴重、損失較大，地方災(zāi)后恢復(fù)重建任務(wù)比較重。與此同時，近年來我國各類極端自然災(zāi)害多發(fā)頻發(fā)，對我國防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力提出了更高要求。

　　上述提到的資金投向，具體來看：

　　第一，用于災(zāi)后恢復(fù)重建，支持以京津冀為重點的華北地區(qū)等災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)能力，促進災(zāi)區(qū)基本生產(chǎn)生活條件和經(jīng)濟發(fā)展恢復(fù)到災(zāi)前的水平。

　　第二，是以海河、松花江流域等北方地區(qū)為重點的骨干防洪治理工程。支持大江大河大湖干流防洪治理、南水北調(diào)防洪影響處理、大中型水庫建設(shè)以及蓄滯洪區(qū)圍堤建設(shè)，加快完善防洪工程體系。

　　第三，是自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程。支持實施預(yù)警指揮工程、救援能力工程、巨災(zāi)防范工程和基層防災(zāi)工程，加強各級應(yīng)急指揮部體系，提升防災(zāi)避險能力。

　　第四，是其他重點防洪工程。支持主要支流、中小河流、山洪溝治理和重點區(qū)域排澇能力建設(shè)，水文基礎(chǔ)設(shè)施，小型水庫工程，病險水庫除險加固及安全監(jiān)測，海堤治理，整體提升水旱災(zāi)害的防御能力。

　　第五，是灌區(qū)建設(shè)改造和重點水土流失治理工程。支持灌區(qū)建設(shè)改造修復(fù)、東北黑土區(qū)侵蝕溝治理、丹江口水庫水土流失治理，提高灌溉供水、排水保障能力和防災(zāi)減災(zāi)能力。

　　第六，是城市排水防澇能力提升行動。支持構(gòu)建城市排水防澇工程體系，推動系統(tǒng)解決城市內(nèi)澇問題。

　　第七，是重點自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程。支持開展地質(zhì)災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)、海洋災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)、森林防火應(yīng)急道路建設(shè)、氣象基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動災(zāi)害防治從減少災(zāi)害損失向減輕災(zāi)害風(fēng)險轉(zhuǎn)變。

　　第八，是用于東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。優(yōu)先支持東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)開展高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。

　　為什么這個時候發(fā)行？

　　從宏觀角度看，8月、9月經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，三季度經(jīng)濟保持較好走勢，目前對經(jīng)濟走勢作出了積極的判斷，并預(yù)計四季度經(jīng)濟繼續(xù)恢復(fù)，可以完成全年目標(biāo)。

　　在當(dāng)前經(jīng)濟形勢平穩(wěn)的情況下，為什么現(xiàn)在要發(fā)1萬億元的特別國債？“我們認為，這次特別國債發(fā)行的主要目標(biāo)不是保今年的經(jīng)濟增長，而是著眼于穩(wěn)定明年經(jīng)濟開局。”馮建林在接受紅星資本局采訪時表示。

　　馮建林認為，明年一季度挑戰(zhàn)略大，經(jīng)濟同比增速可能低于今年四季度，此時發(fā)出特別國債，更多是為了明年開局。“所以，從跨周期和跨年度調(diào)節(jié)的角度出發(fā)，在今年四季度安排發(fā)行1萬億元特別國債，這些資金在今年末和明年初使用和發(fā)力，可以確保明年一季度經(jīng)濟增速相對平穩(wěn)。”

　　馮建林認為，總體看，發(fā)行特別國債是明年政策前置的一個重要動作，彰顯了力保明年經(jīng)濟平穩(wěn)的態(tài)度和決心，“我們認為，為保經(jīng)濟增長，明年，在支持房地產(chǎn)、支持制造業(yè)投資、支持基建投資等方面，國家還可以推出較多措施。”

　　從技術(shù)層面看，11月和12月要發(fā)行這1萬億特別國債，顯然會增加流動性壓力，“我們預(yù)計近期央行將降準(zhǔn)予以配合。由于央行不能從一級市場購入國債，預(yù)計央行有可能在二級市場購進一些特別國債。”（成都商報-紅星新聞記者 王田）