保持資本市場平穩(wěn)運行

　　金觀平

　　當(dāng)前資本市場正發(fā)生著深刻的結(jié)構(gòu)性變化，越來越多的上市公司真金白銀回購自家公司股票。據(jù)統(tǒng)計，截至7月初，年內(nèi)有超500家A股上市公司發(fā)布股份回購預(yù)案或進(jìn)展方案，涉及公司累計回購總金額超768億元。

　　一方面，上市公司通過回購股份有助于提高每股利潤水平，有利于股票流通價值增長；另一方面，上市公司更了解公司自身運行狀況，其回購股份表明對公司未來有信心。

　　今年年初，受國際地緣沖突、美聯(lián)儲加息及國內(nèi)疫情起伏反復(fù)等因素影響，A股市場出現(xiàn)較大波動，市場信心一度受挫。面對風(fēng)險挑戰(zhàn)，我國資本市場展現(xiàn)出較強的韌性和抗風(fēng)險能力，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤的政策合力推升基本面預(yù)期向好，驅(qū)動估值修復(fù)，A股連續(xù)兩個月上揚。上市公司回購股票，折射出產(chǎn)業(yè)資本對我國資本市場的信心。

　　市場的底氣來自上市公司的發(fā)展態(tài)勢。面對困難，作為實體經(jīng)濟(jì)的“基本盤”，上市公司總體保持穩(wěn)定發(fā)展勢頭。今年一季度，上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.6萬億元，同比增長11.2%；實現(xiàn)凈利潤1.4萬億元，同比增長5.1%。其中，實體上市公司凈利潤增速超過10%，實體企業(yè)研發(fā)投入同比增長14.8%。

　　我國上市公司質(zhì)量正在明顯改觀。A股市場中，戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司接近2200家，市值超千億元的戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司數(shù)量不斷增加。從經(jīng)營效益看，上市公司資產(chǎn)規(guī)模較10年前增長了兩倍，營業(yè)收入、凈利潤總體保持較高增速。上市公司日益成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要動力源。

　　當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極因素不斷增加。中央政治局會議、國務(wù)院常務(wù)會議、國務(wù)院金融委會議對穩(wěn)住市場主體、物流保通保暢、確保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定作出一系列重要部署，上市公司正抓緊復(fù)工復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營狀況逐漸好轉(zhuǎn)，物流和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈正有序有力恢復(fù)。穩(wěn)增長政策效應(yīng)加速顯現(xiàn)，房地產(chǎn)市場、平臺經(jīng)濟(jì)、規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展等方面的積極信號，有利于穩(wěn)定各方面預(yù)期。經(jīng)濟(jì)基本面呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的趨勢沒有變。

　　維護(hù)資本市場穩(wěn)定，需進(jìn)一步推動中長期資金入市。目前，公募基金、社保基金、保險資金、企業(yè)年金等境內(nèi)專業(yè)機構(gòu)投資者持股市值占比約20%，明顯低于境外成熟市場，還有較大的提升空間。現(xiàn)階段，A股市場總體估值低于境外市場，滬深300的股息率達(dá)2.8%，與10年期國債收益率相當(dāng)，有利于中長期資金入市。要推動各類資管機構(gòu)等投資者重視權(quán)益投資，加強投研能力建設(shè)，切實落實長周期考核，進(jìn)一步提升權(quán)益投資比例。鼓勵各類機構(gòu)投資者積極通過行使投票權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán)等多種方式參與上市公司治理，重視培育股票發(fā)行定價能力，發(fā)揮多方合力，讓中長期資金“愿意來、留得住”。